联华证券科创债新规百日市场成效显著

（原标题：科创债新规百日市场成效显著）联华证券

科技创新债券(下称“科创债”)新规自2025年5月7日落地至2025年8月8日已满三个月。三个月以来，市场迎来爆发式增长。其中，一级市场发行规模同比激增180.58%，发行主体结构更加多元;二级市场成交活跃度持续高位运行，流动性显著提升。一二级市场良性互动编织起多层次支持网络，为科技与金融深度融合注入强劲动能。

Wind数据显示，新规落地至今全市场发行科创债630只，规模达8368亿元。若包含发行中的债券，总规模预计超过8700亿元，同比增幅达180.58%。从单月发行节奏来看，5月发行4055亿元，6月小幅回落，7月再度攀升，显示政策持续释放动能。

从发行主体来看，呈现多元化特征，商业银行成为科创债发行的重要力量。已有30家银行机构参与科创债发行，合计规模达2303亿元。这些银行既包括AAA级头部银行，也涵盖AA+级中小银行，体现了不同资质金融机构对科创债市场的广泛参与。证券公司、金融资产投资公司等各类金融机构也积极入场，形成了多层次的发行格局。值得关注的是，股权投资机构成为新规后的一大亮点。银行间市场已有27家机构发行153.5亿元，其中5家民营机构，如毅达资本、中科创星等通过风险分担工具实现增信联华证券，发行利率低至1.85%—2.69%。

从资金用途来看，聚焦科技创新生态，传统用途与创新方向并存。其中，70%资金用于偿债及流动性补充，如碧水源、京东方等企业募集资金偿还存量债务。30%资金定向投入科创领域，比如用于股权投资、基金扩募或技术研发。

此外，在新规赋能下，科创债二级市场同样焕发出强劲活力。Wind数据显示，5月份至7月份，科创债成交额分别为2040.96亿元、1245.71亿元和1519.60亿元，同比分别增长214.92%、116.10%和94.00%，交易活跃度持续处于高位。

同时，首批10只科创债ETF的获批为二级市场注入新动能。这些ETF通过对分散科创债资产进行集中配置，为投资者提供便捷参与科创企业债券投资的标准化路径。截至目前，10只科创债ETF规模合计达1107.55亿元，这一可观规模体现了市场对科创债ETF的认可与青睐。ETF的推出不仅完善了科创债市场产品生态，更通过规模效应优化了市场流动性管理，进一步提升了二级市场整体流动性。科创债ETF在设计上采用了T+0交易机制、实物申赎模式支持实物债券与ETF份额互换、做市商报价制度，这显著提升了交易灵活性。记者刘扬

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